广东省创业投资行业发展报告（2017）

一、行业概览

2017年，广东省创业投资行业延续了近年来的强劲增长态势，市场规模持续扩大，投资活跃度位居全国前列。作为中国经济第一大省和创新高地，广东依托深厚的产业基础、完善的产业链配套以及活跃的民营经济，为创业投资提供了丰沃土壤。全年广东省创业投资机构管理资本总量突破8000亿元人民币，较2016年增长约25%；披露的创业投资案例超过2000起，投资金额逾900亿元，案例数和金额均占全国总量的15%以上，仅次于北京，稳居全国第二。

从机构类型看，广东省创业投资主体呈现多元化特征。本土老牌创投机构如深创投、达晨财智、松禾资本等持续发力，同时市场化母基金、产业资本（CVC）、政府引导基金以及外资背景机构加速集聚。截至2017年底，广东省登记的私募股权投资和创业投资基金管理人超过5000家，管理基金规模超过2.5万亿元，其中创业投资基金规模占比约30%。

二、区域分布特征

广东省创业投资活動高度集中于珠三角核心区域。深圳和广州两地贡献了全省超过80%的创业投资案例和金额。深圳凭借其科技创新优势和资本市场配套，在电子信息、人工智能、生物医药等领域保持领先，全年发生创业投资案例逾1000起，投资金额超过500亿元，涌现出大疆创新、柔宇科技等明星项目的后续融资活跃。广州依托高校科研资源和生物医药产业基础，在医疗健康、新材料等领域表现突出，年度投资案例超过400起，金额约200亿元。

珠三角其他城市如东莞、佛山、珠海等地创投活跃度亦有所提升。东莞依托制造业转型升级需求，在智能制造、新材料领域吸引了一批专注垂直领域的早期基金；珠海则借助横琴粤澳深度合作区政策叠加效应，跨境创投合作初现雏形。不过，粤东、粤西、粤北地区创投活动仍相对薄弱，区域发展不均衡问题依然突出。

三、投资行业与阶段偏好

2017年广东省创业投资热点主要集中在四大领域：一是新一代信息技术（人工智能、大数据、云计算、物联网），占全年投资案例数的35%以上；二是生物医药与大健康，占比约20%，基因检测、创新药、医疗器械等细分赛道备受资本青睐；三是智能制造与高端装备，占比15%，与广东制造业升级战略紧密相关；四是消费升级与文娱传媒，占比12%。新能源、节能环保等领域投资也开始提速。

从投资阶段来看，广东省创投市场呈现“两头活跃”特征。一方面，天使轮和A轮早期投资案例数量占比超过60%，天使投资机构和早期基金数量快速增长，但与北京相比，单笔早期投资金额仍偏小。另一方面，pre-IPO及成长期大额融资活跃，B轮及以后案例融资额占全年总融资额的70%以上，反映出资本对临近上市项目的追捧。B轮至D轮的成长期投资竞争加剧，优质项目估值推高。

四、政策环境与政府引导基金

2017年，广东省各级政府持续强化政策供给，优化创业投资发展环境。省级层面落实《广东省促进创业投资持续健康发展实施方案》，在税收优惠、人才引进、项目对接等方面给予支持。广州市出台《广州市推进创业投资和股权投资市场发展若干措施》，对落户机构给予最高1500万元奖励，对投资本地早期项目给予风险补偿。深圳市则完善了《深圳市扶持金融业发展若干措施》，将创投机构纳入金融总部企业支持范畴。

值得注意的是，广东省政府引导基金在2017年进入密集落地期。据不完全统计，截至年底广东省、市、区三级政府引导基金总规模超5000亿元，包括广东省创新创业基金、深圳市天使投资引导基金（首期50亿元）、广州市新兴产业引导基金等。政府引导基金通过母基金方式参股市场化子基金，有效撬动了社会资本，重点支持种子期、初创期科技企业。不过，引导基金也面临返投比例限制、决策效率、让利机制等运作层面的挑战。

五、退出与回报情况

2017年，广东省创业投资退出渠道进一步多元化。IPO方面，全年共有65家广东企业成功在境内外上市，其中创业板和主板上市企业超过40家，为背后创投机构提供了可观回报。明阳智能、欣旺达等项目的早期投资机构获得数十倍账面回报。并购退出案例明显增多，全年发生创业投资相关的并购退出案例超过150起，同比增长40%。新三板挂牌和股权转让也是重要退出补充渠道，但新三板流动性不足问题依然制约退出效率。

六、行业挑战与趋势展望

尽管广东创投行业保持良好势头，但也存在一些结构性挑战：一是早期投资耐心不足，部分资金过度追逐Pre-IPO项目,，投早投小的氛围仍需加强；二是高端专业人才短缺，具有产业背景的投资团队相对匮乏；三是区域发展不平衡格局亟待改善；四是行业洗牌加剧,监管趋严下市场化出清加速。

展望2018年及广东省创业投资行业将呈现以下趋势：一是政策引导下，创投资本将进一步向硬科技和基础研究领域倾斜；二是政府引导基金进入精细化管理阶段，绩效评价和让利机制将更灵活；三是粤港澳大湾区建设为跨境创投资本流动和项目合作带来新机遇，香港、深圳、广州三地创投生态融合加速；四是随着多层次资本市场改革深化，创业投资退出渠道有望进一步拓宽，特别是在科创板预期升温的背景下，硬科技项目估值体系和流动性将得到改善。